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糖价仍存进一步上涨空间

2016/05/12 15:50
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    据长江证券维持对糖价看涨的判断,预计国际糖价可涨至20~25美分/磅(约合人民币7100元/吨),国内糖价高点可达6500元/吨。分析因素如下:

  1、全球供给方面,15/16榨季全球糖产量继续下降。15/16榨季受厄尔尼诺现象影响,印度、泰国出现干旱,甘蔗种植面积和产量减少,巴西降水增加致出糖率下滑。预计巴西、印度、泰国三大产糖国产量分别减少2.5%、9.5%和11%至3469万吨、2500万吨和970万吨,其产量占全球41%,据此估算,15/16榨季全球食糖产量约1.71亿吨。且全球处于去库存状态,供给将持续收缩。

  2、全球需求方面,消费稳步增加,但增速下滑。上榨季全球食糖消费量1.72万吨,按近年来的复合增速2.66%计算,预计15/16榨季全球食糖需求量为1.77亿吨,供需缺口达600万吨,奠定糖价上涨基础。

  3、中国方面,四大主产区甘蔗种植面积和产量双双下滑致产糖量减少,近2个榨季以来国产糖减少超过460万吨,预计15/16榨季国产糖不到870万吨。而国内消费基本稳定在1550~1560万吨,因此供给收缩有望推高糖价。且前期国际糖价从低点到高点的涨幅达48%,而国内糖价涨幅不到7%,因此后期国内糖价会出现补涨,向上空间较大。

  4、进口、走私管控增强,糖价上涨动力充足。因去年进口创纪录达481万吨,今年配额内和配额外进口管控加强,预计全年进口400万吨以内。且对食糖走私的打击已持续4个榨季,成果显著,走私糖减少进一步缩减国内供给,糖价有望迎来持续上涨。

  长江证券判断,2016/2017榨季全球糖产量将继续下滑。基于供给持续收缩,我们预计国际糖价有望继续上涨至20~25美分/磅,在内外糖价格联动、国内大幅减产、打私成果显著的多重因素作用下,国内糖价上涨将是确定性事件,高点预计可达6500/吨。

 

    本文来源:广西糖网

 

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