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农产品专题报告:国内口粮供给无忧 关注玉米与白糖机会

2020/04/14 09:29
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    蝗虫与新冠疫情的不确定加大农产品价格的波动性。联合国粮农组织4 月9 号对外表示,埃塞俄比亚、肯尼亚和索马里等东非国家沙漠蝗虫灾情仍然严重,未来数月蝗虫数量有可能增长20倍。另外,新冠疫情全球的进一步发酵也加大了蝗虫和农产品价格走势的不确定性,新冠疫情主要有两方面影响:1)针对蝗虫的杀虫剂和电动喷洒器由于新冠疫情原因,运输可能延迟;2)新冠疫情进一步发酵,如若印度和俄罗斯等粮食出口国暂停农产品出口,可能会造成农产品价格波动加大。

    国内口粮供给充足,不存在大幅涨价的基础。口粮主要涉及大米和小麦,国内口粮基本实现自主化,不存在进口依赖:1)稻谷2019/2020年期初库存1.72 亿吨,预计产量1.99 亿吨,消费量1.97 亿吨,期初库存消费比高达86%;此外稻谷贸易比不到2%,无进口依赖。2)小麦2019/2020 年期初库存0.69 亿吨,预计产量1.18 亿吨,消费量1.12 亿吨,期初库存消费比高达63%;此外小麦的贸易比不到3%,无进口依赖。

    非口粮农产品价格受影响有差异,但整体可控。非口粮主要关注玉米与白糖,具体如下:1)玉米:2020 年维持紧供给,基本面驱动价格易涨难跌,假设全球农产品价格发生异动,国内玉米涨幅有望领先其他品种。2)白糖:中国是糖净进口大国,糖进口占比约四分之一,如果疫情超预期对食糖贸易的影响,不排除国内价格将超预期上涨。

    风险提示:恶劣天气或者虫灾等自然灾害带来不可控风险;非洲猪瘟不可控带来的需求不振风险;政策推广不及预期带来的潜在风险;进口量可能过大带来的市场冲击。如若疫情拐点持续未见,农产品价格将有大涨可能,原因在于疫情对于供给端影响将从流通转向生产,供给宽松局面可能逆转,同时货币宽松的背景下,避险需求可能提升导致资金涌入农产品,通过金融行为推升价格泡沫。

 

本文来源:新浪财经
 

 

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